最近，白天忙交接工作，晚上和朋友以及不是朋友的朋友喝茶。

有人要走，四目相望，欲言又止，只好问去何方，多半是澳洲或是新西兰，享受生活，一种真正的平静生活，劝我早点开始生活，正常的生活。有人要来，年初告诉我马上星巴克里就要门可罗雀，我说不会，因为我们是大国，今天却带钱来了，当然不是人民币，说还有一个位置留着，我说我想休息，他说，你未来做的事情没有什么意义，什么也改变不了，难道你黄功夫片看多了吗，我说，我没有黄师傅那么高的武功和人格，我只是义和团团员。

坦率的说，

我对中国经济不报希望了，美国共和党看来是准备放弃本党的利益了，铁心要用石油拉暴中国经济。仅仅如此，我还不会如此绝望，绝望的是，行长公开宣布，加息是我们的一个选项，Dr许写文宣扬加到10%。

海外热钱爽死了。

人民币升值还没有结束，还有这么明确的加息预期，只要拉石油，旧能在人民币上获得巨额利益，因为海外热钱可以把杠杆作到100倍。

10%年息是什么概念呢，我们大部分民企的效益只有5%-8%，大家都别开工厂了，把钱放在银行就OK了，问题是，那些工人怎么办？他们留在农村的家属怎么办？难道我们压制CPI是靠大规模的失业来取得的吗，而采用这种方式是否可以压制住CPI，我们还不得而知。

我对Dr许一直都比较不感冒，只为一件事情，就足以让一个正常的人对其很多结论背后的逻辑充满困惑和鄙视。

千点论的时候，许提出推倒重来，刘纪鹏问他，你难道没看到台湾股市崩盘对社会的影响吗。

具体如下 “第二次会议，许小年还是坚持他的崩盘论，认为台湾股市从１００００点跌到３０００多点也没什么。我（刘）说：“你难道没看到台湾资本外逃导致的不稳定？”他说：“台湾的不稳定是失业造成的。””

哎！

天晓得，这样的逻辑怎么会出自一个受到过严格经济学训练的人的口中。

（未完，这种人不能影响我晚上愉快的生活。今天就写到这里，明天再更新吧）

挽着姐姐，走在夏初傍晚的海边，一边欣赏着童话般的彩虹，一边沐浴在难得清凉的季风中，偶尔凝视一下姐姐那甜甜的酒窝，“这个姐姐真的好漂亮，妈妈你为什么不给我生这样漂亮的姐姐呢？”忘记说这句话的确切时间了，但是，这句话经常会蹦回脑海，不仅仅是因为美丽，而是妈妈经常念叨，“你看姐姐，作文又得全国大奖了，你呢，总是59，60”，“想当年，姐姐可是保送到大学了，你呢，都高三上了，语文不及格，数学更好39，40你都能考得出来”，“姐姐去美国拉，你呢”，“姐姐都提VP了，你呢”，尽管姐姐大部分的时间都远隔千山万水，却始终莫名其妙被家人用来深刻的影响着凡事都不求上进的我，在很长的时间里，与对我充满无限期待的家人而言，姐姐能走到的地方，就是我个人应该而且必须得奋斗到的尽头，我当然先是无比崇拜，后是麻木，接着是反感，最后十几年过去了，突然有一天我问了母亲一个捆饶我多年的一个不是困惑的困惑：“姐姐如果不是神仙，还能是什么呢。”直到多年前，一个不停下雨的冬天，我带着一脸盆的泪水失魂落魄的跑到这座从来没有想回来过的城市，才发现，姐姐并不是那个被家人主观不断想象神话了的一个仙女，而是我生命中，一个确实存在着的支点。

记得当年跟姐姐说，我不想停下来，我一定要继续放逐自己，但是我真的不知道该往哪里走，试过好多地方，停下来，没几天，我就要去买南方的车票，我控制不了自己。那时是在江边，风里夹着冰晶，打在脸上贼疼贼疼的，我站在开会的会场外，对着准备开会的姐姐，一边说一边失声痛哭，不，应该是放声大嚎，姐姐就在旁边不停的笑，以至于抹去泪水之后，再次明晰起来，映入脑海中第一个片段的就是那甜甜的酒窝，那天，姐姐没有去主执那个会，而是挽者着我，走进冰冷的江风中，她让我仰望江边两侧的十里洋行，“。。。这里不会有你的兔子，但是，这里却有你想证明给兔子看的一切。。。你是一个男人，不能这样哭着逃回南方。。。无论最终结局是什么，你都要让兔子为你骄傲。。。”很久以后，我才知道，那一刻，姐姐对我和兔子其实就不报什么幻想，但是正是这些话以及她介绍给我的那些热心和智慧的朋友们（他们为我展现了另一种生活态度，一种健康乐观的生活态度和忘我的独立奋斗精神）最终让我选择了留下，并激发出另一段现在看来非常可笑的幻觉，直到自己终于没有体力和精力继续去跟一些无法理解的人们做这个梦的时候，我再次找到了姐姐，我告诉她，我终于得到一个机会去做一件令兔子可以有那么一点点骄傲的事情了，尽管已经过了好几年了，也不是在十里洋行中。

（不好意思，已经快十一点了，今天只能写到这里了。2008年，健康平安最大。明晚如果有空，我会写到，一直对股票毫无兴趣的姐姐突然问我可不可以现在投钱往股市了。我说，NO，现在不是姐姐入场的最好时机，但是一些低PEG同时低PB的股票确实可以投一些了）

 姐姐笑了：你知道你最大的缺点是什么吗？

我说：当然知道，就是太理想化，有时自我感觉太良好。

姐姐问：你内心里真的觉得你未来做的事情可以帮助其他人吗？

我叹了口气：对目前直接能起到多大作用，我不报什么幻想，但是它会给庙堂之上的人们增加些许动力。坦率的说，做这件事情，可能更多的还是事务本身的吸引力，您知道的，我们这个行当，原创基本都是老外，好一点，拿过来拍下脑袋修改一下，差一点，就直接拿过来往上套。很少有一件事情连老外都没有做过，这对我很有诱惑力。更为重要的是，从长期来说，如果能够不断的鞭策庙堂之上的人不断取得进步，让他们过了诺干年之后，看到他们的成就，他们就会有动力往下继续做。所以，这件事情，没有输家，没有输家的事情，就是一件值得去做的事情。但是效果可能要未来5年，或许10年别人才能看得出来。

姐姐摇摇头：兔子看得到吗？

我说：这跟她息息相关，但是她一定会向其他人一样，浑然不知，即便是知道了，也会像您一样，觉得更像是一场唐吉柯德的游戏。但是，总有一天，她一定会有反应，因为，人不可能不关心自己财富的长期积累，到那个时候，她只会抱怨做的不够好，而不是无所谓有无所谓无。

姐姐说：可是这样时间太长了，因为太复杂。。。可能没有多少人会有功夫看你在那里长跑。。。。你应该去一个简单的地方，比如外资，那样可能效果更好更快。

我说：姐姐，洋人那里并非圣洁之地，Andy 谢自己说过，当年香港楼市股市崩盘的那篇文章出来，大Boss一下飞机，就跑到办公室要找人剁手指。而很资银行卖给国人的很多理财产品，其实都是一些广义期权产品，不是直接的标的物，本来是应该打包一起卖的，他们却只将风险部分卖给国人，而将收益部分卖个海外。MIT出来的Andy尚且被人暗算，那么多学子精英都在那里帮老外卖风险做帮凶，我这样的人进去，肯定招人烦，浪费精力和时间。

姐姐说：金融方面我不懂，但是，兔子那。。。

我打断姐姐：姐姐，我不求感动上天，只求去做一点点对兔子有点帮助的事情。我们之间的距离是永远，永远不是一辈子，两辈子的事情，下一个轮回，下下个轮回，兔子都一定还会看到今天我做的事情，这是我做这件事情的最大动力。

姐姐见我又开始胡言乱语了，笑了：感情不是你想象的这样的。

姐姐明显不想过于打击我的幼稚，停了一会儿，说：听说最近股市跌的很惨，一年不到都跌了60%了，我是否可以抄底呢？

我也乐了：姐姐不是从不进去赌场吗？怎么突然对股票感兴趣了呢？

姐姐说：要跑赢CPI啊。

我说：不是还有房子也可以抵御吗？

姐姐说：问题是，我们一家都没有信用额度了。

我更乐了：姐姐尽管号称是金融文盲，看来其实是隐居山林的高人嘛，将贷款最大化，跑赢CPI，厉害！

姐姐说：呵呵，如果是高人，06，07就应该跟你去抢钱了。

我说：姐姐，目前并不是好机会。大盘有很多套牢盘，经济形势又不好，管理层又灌了很多药，散户和基金基本都被套死了，而且据我所知，很多人在4000-5000点附近买了一两千万的筹码博奥运行情，如今这些人都想解套离场。而保险基金和社保基金又在玩波段，在未来几个季度里，无论从获得筹码，还是经济基本面，以及修复人心方面，都还不是大规模增量的资金进场的时机。如今确实有反弹，但是高度不会太高，即便是向技术分析人士能够乐观的到达4500点一线，也是各个板块分阶段推动的，不是个股普遍从2500点的位置一直涨到4500点，而是有些股票涨到3000点附近就不涨了。有些股票从3000点附近才开始从最低点开始往上涨。对于姐姐这样保守的人来说，这种逃命行情，没有您需要的稳健收益。

姐姐说：哦，但是，电视里的人都在讲，现在跟998点差不多了。

我说：那是别人有目的这样讲的。为了忽悠散大户们，来帮解套他们才这样讲的。2005年，中国经济还是向上的，这好在一个经济加速的点位，所以企业的盈利预期要好于如今，尽管那个时候的PE和现在的PE是差不多的，但是，两个时期的EPS趋势是不同的。另外，那个时候，2，3元的股票比比皆是，尤其是垃圾股，遍地都是低价股。而目前，考略通膨因素，目前3，4元的股票数量相比998事情2，3元的股票数量还是太少了。所以，风险依然存在。

姐姐说：记得你上次通电话的时候，还是很乐观的，对中国经济。

我说：那是当时，如今我们采取自杀式的政策，整个市场被出尔反尔的政策信号弄得晕头转向，外加美国共和党铁心要跟中国玩到底了，中国已经不可避免进入高通膨的时代了。高通膨时代，企业的利润会被严重的腐蚀掉的，而且紧缩的货币政策，也必然迫使产业资本也就是大小非为了应对资金紧缺的情况，抛售二级市场的股票应对生存危机。

姐姐问：难道一点机会都没有吗？

我说：只有央行行长公开宣布，中国可能减持美元资产，而非说什么加息，触动美元国际货币地位，才能迫使美国政府认真考虑美元是否还需要贬值。不触动美元国际地位，美国政府永远都只说不练。

姐姐说：如果中国这样做的化，整个全球经济都要崩溃的。因为价格量度会发生错乱的。

我说：对的，就要给美国这样的预期，美国是商人社会，触动了商人的根本利益，政府就会屈服，屈服了，他就要真正的出来维护美元地位，维护了，石油啊粮食啊都不涨价了，中国经济就度过这一关了。可是，庙堂之上的人没有人会这样做。能拍板的得不到这样的意见。送上去的意见都是那些所谓稳健实则帮洋人维护利益的意见。所以，为了几个季度，中国经济没戏。

姐姐说：那股市总有资金吧，基金什么的总要持有一些好东西吧。

我说：当然有，比如当经济下滑的时候，就需要启动一些基础建设来增加工作机会维持稳定，比如高速铁路，能源设施以及通信建设。这样这些行业中就会有好股票，但是考略到高通膨，铁路行业可能受到钢铁涨价影响影响，我觉得风险还是有些大。而能源设施建设，无论未来经济形势如何，一些国家战略能源建设项目一定不会停，因为这次教训实在太大了，所以都会加紧建设，我比较看好新疆地区这方面的公司，新疆比较封闭，资源很多，很多公司较内地同行业公司来说本身就拥有生产原料资源，内地一些收CPI困挠的产业在新疆会发生变异，而其面对的又都是垄断性的国企，所以价格没有内地企业那么敏感，这样个股就会有机会。还有就是通信行业，TD项目的坚持实际上就是为了摆脱外资对中国国家战略安全的威胁，所以，无论如何，该投的钱一分钱也不会少的，而且，这个行业人力资本支出要大于物质资本的支出，在PPI高企的日子，这样的公司也会有很强的竞争实力。不过呢，即便如此，为了防止产业资本套现，以及熊市思维，依然要在这谢行业种选择PB小于1.5，PE小于15，而未来业绩预期增长能够在未来三年达到30％-50％的股票，然后在PB，PE分别达到2和20的时候卖出去，然后择机换入其他股票。我目前就在不断将奥运股换成通讯股，当然为了保持奥运期间稳定，我相信超级蓝筹股在7-8月份相交的时候，也会有些交易机会。如今只要垃圾股有20-30％左右的涨幅，我都打算换入到石油石化电力以及联通中去。

（太晚了哦，改天有机会再做仔细分析吧。总之，姐姐在我的说服下，还是选择去海外购物度假方式来跑赢CPI。）

本来是想对市场全行业做研究，但是，听说已经有人开始关注上半年自杀性的经济后果带来的恶果了。所以，还是等等看看吧，做无用功如何能跑赢CPI呢。

其实，最近这两年，最大最大的失败是高层向市场提供的信号是混乱的，昨个还信誓旦旦的说不会涨，不会加，今个一早满城都知道晚上要涨了，要加了。结果晚上果然涨了，加了，今个有boss说，挺好的，明个一早准有另一个boss说，挺不好的。你让搞经济研究的，做证券投资的，如何把握呢。应了那句话了，天上的神仙打群架，地上的百姓倒大霉。

这种摸不着头脑的信号释放，假如用在对老美，对老外的期货市场上，一定能搞得几家大牛的老外吐血而亡，即便不挂，把几个大型鳄鱼弄出点高血压，弄个早衰，也是对后人莫大功德了。可惜，none。

还有一个次要的失败是什么呢，就是忽略了资本市场对个体消费和投资的影响。只需观察两个时间窗口就可以了，一个是5.30，一个就是当下，只要不是极左愤青，和极端的唱衰股市的人，咱们平心而论，就事论事的看，结论不言而喻。为什么？因为投资者主体的特征改变了，老一代的人该抽走的油已经在推到重来论那个无耻海龟当道的上论熊市弄得差不多了。增量资金大部分都来自于刚刚进入黄金年龄的60-70-80年代的城市实现小康的白领阶层。如果有人把他们当成资本市场的提款机，那么无疑就是在另外一个层面成为了抽水机。如果改变不了这种状况，那就只能有一个局面，贫富差距更加大。小康的人财富缩水，自然影响消费，生产者最终要受损，而我们国家又恰恰是劳动密集型企业占大多数。OK，小康的财富缩水，穷人没有工作，财富更是没有增长，那么我们就不得不困惑，增加的GDP流到谁哪里呢。

有调整的意识比没有调的意识要好百倍，尤其是目前的状况。可是我们是否需要问两个问题：一个是为什么我们要先自杀然后才开始自救，能不能当初不自杀呢。一个是，意识会转化成什么样的行动，会不会稍微好一点我们又要自杀呢。

前者太过沉重，毕竟老美做的实在太优秀，可以要求大家都装出把脑袋插进沙子的鸵鸟，可是心里呢，明镜似的。后者太过悲惨，不想说，不愿说，只能说保持警惕吧，12分的小心，因为西奥多罗斯福百年前对华的国家战略太可怕。

面对在4000点套牢住的很多私募，我觉得很多媒体甚至输的不比私募少的散户都抱着幸灾乐祸的态度，很可悲的，因为4000点是中国经济好和坏的分水岭，击穿了4000点，人心散了，那么消费和投资必然会决定性的萎缩，守住4000点，人心向乐，经济，医改以及社保继续改善都会有惊无险。而不是像现在，做什么事情都是处处受置。左师母等人有一个伟大的论断，美联储救市是为了救美国经济，中国资本市场跟经济无关。那么既然无关，何必还开着呢？结果呢。我们关注一下未来公布也可能不公布新一年度大学生毕业就业率的情况吧。假如政府不在2992点首先进行了一轮救市，那么不到半月后的5.12中国的股市会变成什么样子呢。可能那个时候要直接要去考验2000点了。而大家别忘记，此时有多少海外热钱停留在人民币短期账户上呢？按照最少的估算4800亿元的美金，也就是2.5万亿人民币，那个时候，一旦热钱大司抄底，然后利用奥运期间，政＃府维稳的惯例以及可以想象到的那个时候的低估论，让抄底的筹码顺利出逃。中国将会怎样。4000点让很多懂得中国经济的私募经理成为了一个又一个的管经生，一个以为掌握经济学规律的殉道者。中国从来不缺悲壮的草莽英雄，就如同中国也从不缺狗屎的卖国海龟。

TD是我的最爱，对TD的那些投资分析文章，应该是我投资思路一个反映。可以说TD的推行，不是财务学可行性的结果，而且大国战略崛起，百姓福旨的最终保障之一。在即将到来了可能更加艰难的岁月，我依然看中这个行业中各类细分行业的龙头。大唐就算了。熊市就不要提大唐了。那也是中国很多荒唐事情的一个反映。我有，但是不希望别人还有啦。只要中国不辜负TD，那么TD一定也不会辜负股民的。

还有两个区域的个股，我非常看重，一个是新疆，道理前两天讲过了。那里就是中国的新墨西哥州。一个是上海。有机会大家去一次日本，很多事情就能看得清楚了。东京走过的路，上海也会走的。可能有人不喜欢上海人，但是上海的资产在未来几年却需要不得不配置。因为那里也有你我以及你我父辈创造的财富在那里。你投资那里，只是像2005-2007那个财富再分配的行情那样，拿回属于你自己的东西而已。而且绩优股，没有兑现的重组股都可以配置。

（我一直都在满仓中。不过奥运股正在被我全面抛弃，只留了一些三元。现在我更愿意配置前途明确的优质通讯股，比较低估的优质新疆股，以及国资控股的一个行业存在两家公司的上海本地股，当然，在奥运之前的某个时刻，大量进入超级蓝筹几乎也是必然的选择。农业股对我诱惑力很小，买农业股对我来说还不如买酒更踏实。下次有空，我们来分析一下通胀无牛市从逻辑上讲得通还是不通。）

最近开始清闲起来，也就有时间看看各大媒体的报道。很显然，目前的焦点是17日的经济工作会议。就目前的传出来的消息看，比较让人失望。不过也在意料之中。

中国目前经济恶化的根源是美元贬值以及美国政府主导的中东政策引起的石油和粮食的价格彪升引起的输入型通货膨胀，其他次要原因是消耗能源型的产业政策，过于倚重房地产行业的畸形金融体系以及脆弱的社会保障体制。这些是共识。

回过头，我们细细梳理最近的各路神仙的讲话，不难发现，大家把保持物价稳定吼的响响的，但是对如何保持物价稳定又没有什么具体切实意见。再从已有的实际行动来看，一方面压制投资和消费，减少需求，一方面力求粮食的增产，以图物价的下降。效果不理想。我们抛开其他的瓜藤，直接进入最不理想的PPI。为什么很多机构对PPI非常恐惧，因为一旦高PPI传导到下游消费品，就迫使政府不得不放松工资管制，（否则老百姓手头缺乏货币，连日常生活都成问题）老百姓对高通货膨胀必然产生不可逆转的预期。高通货膨胀必然如洪水一般横扫中国。然而，为了维持就业率，中国的GDP一定要维持在8％以上，这个8％与97，98年的8％对资源的需求不可同日而语。因为10年过去了，我们的经济总量这十年增加了多少了呢，1.1的10次方，所以，无论如何，只要外部石油价格不下降，PPI下降一定下不来，除非，我们将出来务工的农民兄弟弄回农村。他们可以回去吗，显然不可以，为什么，因为农村现有产出不足以维持这些回归人群的简单再生产。原因是，粮价不可能涨太多。这个常识是中国几千年历史用血总结出来的。在中国，粮食是头等大事。海龟也许可以用所谓的经济学常识在其他领域忽悠中国的精英决策层，但是在粮食问题上，他们应该是无计可施的。因为我们的精英层都熟读中国通史。不难想象，我们的智库我们的决策层一定在反复计算，把GDP增长降到何种程度，既可以维持最低可容忍的就业率，又可以将PPI降下来。是的，我们的政策深层逻辑是，压缩经济规模降低PPI，然而，PPI不仅跟经济规模有关，还跟石油有关。即便中国真的一时找到了就业率和PPI之间平衡，只要美国政府觉得不爽，依然可以通过各种途径拉台石油价格，比如某个华盛顿小报报料，某日以色列要帮伊朗作一次外科手术。就一下子可以让PPI高企，那么到时，我们以牺牲就业率为代价的政策是否还有空间，假如我们没有空间了，那么我们只有放任PPI彪了。问题是，这样的情况已经出现了。江浙，广东企业大规模倒闭的现象年初就开始了。那位在星巴克喝咖啡的朋友，年前就是做关停生意的，如今关的差不多了，摇身一变，又来准备抄底A股了。记得当时他讲了个故事，在广东的那些厂子里作事情的女工，如果是处女，只要7000甚至更低就愿意献出自己的初夜，他很震惊，说很多女孩子还争着去做，甚至为没有这样的机会感到遗憾。底层的艰辛触目惊心，绝非你我这样坐在办公室闲着无聊写博客看博客的人所能认识和理解的。就业率也许在经济学家眼里只是一个数字，但是一个点的就业率的下降，对于很多人很多家庭来讲，那就是噩梦。我相信，这样的民间反馈高层一定是知道的，后果一定也是清楚的。我相信，人心都是肉长的，没有人愿意看到这样的悲剧会出现得太多。所以，尽管我们保持物价稳定的口号喊的很响，但是基本都是一种作秀。一种表演给别人看得秀。我们努力了，不成功，那我们没有功劳至少有苦劳。也许到时候，有人又会留下感动的眼泪，有人又会将眼泪变成一种感动，然而，我们不得不问，明明不可能成功，我们为什么还要这样做呢。假如我们在高考的时候，写了几页的错误推算公式，改卷老师会给你辛苦分吗。

这种以自残或者掩耳盗铃的调控方式结果必然是失败的。

中美两大国之间进行经济博弈，美国人制定的是战略攻击，而中国人制定的却是战役防守。决策层认识层面和思考层面的差距决定了博弈的胜负。

中美两国国力的巨大差异，导致我们必然处于防守的层面。然而，当美国将这场博弈演绎成一场战略进攻的时候，我们也不得不将防守上升为战略防御。而作为一个弱国，所谓的战略防御，就是集中国家所有资源主攻强国的核心利益，将弱国的整个国家利益与强国的核心利益紧紧捆绑在一起。弱国也许会崩溃，但是强国也将民不聊生。这样才能争取到强国的尊重和敬畏。

所以，既然中国经济当前的当务之急是压制石油和粮食的不合理上涨，那么就得要求美国人主动控制这两项资产的价格。美国人当然不会就范，这时，我们必须采取一切手段威胁美元的国际地位。威胁了美元的国际地位，就动摇了美元资产的价格，当微软，google，GE这些公司的资产需要重新估值的时候，美国将会怎样，世界又会怎样。美元必然崩溃，石油和粮价必然疯狂上涨，全球贸易体系崩溃，美国将会怎样，世界又会怎样。

很多中国人第一个反映，那我们中国岂不也完蛋了。为什么，我们不问问，美国是否也完蛋了呢。（不完蛋也会成为走向衰老的罗马帝国第二。因为美国的立国之本被摧毁了－－商业）。中美都玩完了，腐朽的欧洲真的可以逃脱吗，显然不可能。注定是全世界经济的大萧条大崩溃。中美作为两个大国，完蛋自然都是暂时的，然而，完蛋这几年中，是否谁都可以忍受这其中的苦难，我们不得而知。但是这就是我们要展现给美国人的一副远景，当中国人决心触动美元国际地位的时候，美国和世界将变得怎样？

目前，美国又到了一个次贷的敏感阶段，如果我们的央行行长，我们最高决策层，通过媒体向美国向世界发出一个试探的信号，中国打算减持美国国债，就足以让石油价格一下子彪升起来，可但是，美国次贷危机也将迅速被激化，美国政府如果不在这个时候，拿出真金白银出手进入外汇市场干预美元，任凭美元发生信用危机，那么全球经济体系必然崩溃。到时，中国肯定完蛋了，同样，美国也肯定完蛋了。

时间窗口就此一次，也许就在17日。

（谢谢大家看我在这里扯淡，说老实话，这几年看了太多证券市场和货币市场的扯淡，我对未来那些海龟和精英们的扯淡闭着眼睛都能猜出来了。不过那又能怎样呢。石油粮食只是美国人攻击中国的武器，中国目前这样衰的原因是什么，消耗型的产业，畸形的房地产外加少的可怜的社会保障制度给美国人提供了靶子，美国人知道，只要他狂拉，中国经济和社会一定会暴掉，因为高通货膨胀，必然波及产业到就业，再因为缺乏社保，失业人口就会影响社会的稳定。因为高通货膨胀，房地产和金融必然要完蛋，而金融完蛋，产业和就业必然更要完蛋。相反，美国经济转向了高科技，对能源的消耗倚重比例相对较小，其次完善的社保，又使各个阶层对高通货膨胀的忍受程度也要优于中国，至少可以保障社会的稳定，所以，当美国地产和金融市场出现问题的时候，美联储可以玩命的发货币，向市场注入大量的通胀，这些通胀又利用华尔街发送到全世界个经济体和石油粮食价格，留在美国实体经济内的通胀就一下子减少很多。从这点，我们就知道我们错过了多么好的一次利用流动性泛滥进行经济转型的机会，我们就知道房地产价格的彪升对整个国家经济的长远破坏，我们就知道我们的精英决策层是那么的鼠目寸光。记得06，07年我投入了大量的热情高呼TD，高呼中国的科技股，高呼中国的房价一定不能再涨了，高呼中国要主动调整生产资料价格，很多人也许觉得这些跟股市无关，跟挣钱无关，甚至错失了很多投资机会，如今，我相信很多人也会回忆起那一句话，“。。。都是废纸，拿在手上的，不管是股票和人民币，都是废纸。。。”是的，变成废纸也许还需要一些日子，但是你是不是已经依稀看到了这样的远景了呢。放在06，07年，究竟有多少人会相信这句话呢。我只是学习了一点皮毛的经济学，尚且能看得出来，为什么那个时候没有经济学家出来提醒百姓提醒政府呢，真的是他们不如我这个水货经济学学员吗，显然不是，那么背后的原因又是什么呢？可能只有一个原因，就是中国整体的社会价值观发生了异化，历史上的一些怪诞的故事有开始重新上演了）

昨天谈到中国该如何进行战略防御，今天，现实的案例就出现了。大家注意观察昨晚（7月15日）美国资本市场的动向。美国次贷危机再次大爆发，理论上美元将受到进一步的沽压，石油价格应该上涨，然而石油价格当天确实暴跌的。有人会讲，那是小布什批准美近海油田的开采。真的那么凑巧吗。别那么低估小布什的智力，否则，人家也不可能做两届美国总统，到目前为止，美国选民的眼睛还是雪亮的。假如美国真的想让石油下来，直接动用战略储备就可以，而无需动议需要美国民主党控制的国会批准的近海开采议题，要知道即便美国民主党放弃了一直持有的原则立场（禁止近海开采是民主党中左派的长期普遍共识），最快也要一年以后投产产油。这与美国财长天天在念的保持美元强势地位的经，却从来不动手采取行动的招数颇有几分神似。所以，小布什根本就不真正希望油价下来，近海油田开采更像一个暂时提供给油价下跌的借口。小布什为什么要这样做呢。我们设想一下，假如在次贷危机恶化的时段里，油价彪升无疑讲加重市场对美国发生经济整体危机的预期，这显然不是美国愿意看到的，所以，在处置次贷危机的日子里，美国政府和华尔街选择压制石油价格，为处置现实危机留出空间。如果我们能够将视野看得更远，就不难理解近海开采更像是小布什和华尔街唱的双簧。小布什不是笨蛋，至少不是猪头。

更精彩的是，今天北京时间的中午，美国的SEC宣布限制对美国最大的19只金融股进行沽空，并且高调向美国对冲基金发出了与以前沽空行为相关的50张传票。这足以让那些海龟们吓得目瞪口呆。因为按照经典的理论，市场的价格是一切信息交汇后的集中表现。限制沽空，实际是直接干扰了市场对资产的定价机制运行。这也是海龟们最不希望中国政府做的事情。然而伟大的美国政府如今动手了。为了维护市场的稳定，为了维护资本市场的投资者利益，为了维护美国国家金融资产的价格，为了维护美国国家金融安全直接干预市场了。当然，他比中国做的精彩，他没有采取中国历来习惯使用的开会给各机构打招呼发命令的方式，而是在美国现有法律框架下，发传票的方式震慑做空的机构，在美国，一个证券从业者如果有过违法的记录，或是上了监管部门的黑名单，那么他的职业前景也就完了。尽管传票不是定罪，但是，有哪个机构愿意跟政府在法庭上展开旷日持久的诉讼呢。海龟们一定会嘴硬，说这不是救市，是的，确实不是救市，但是，如果你沽空就有可能吃官司，换成海龟们当操盘手，他们的手敢按SALE吗？形式并不重要，重要的实质。让我们再延伸一下思路，既然今天可以对沽空金融发传票，明日是否可以对推高油价发传票呢。想到这里，你不能不佩服，美国处置危机的手段高明。

这两天美国政府的腾挪，让我们很清楚的看到，如果美国政府觉得危机有可能恶化和蔓延的时候，他就会把石油价格调下来，然后集中资源对现实的危机展开挽救措施。

假如我们中国能够用点毛爷爷留下来的战争智慧，向全球市场发出中国打算不惜以国家经济崩溃的方式换取美国与中国同时发生经济危机的信号，美国政府断不敢嚣张的拉台油价，迫使中国就范。当然，实现的手段可以借鉴美国政府的手段，只说不练，美国不是天天空喊维护美元稳定吗，那我们不妨公开讨论一下是否需要持有如此大规模美元资产。

有人会觉得我危言耸听，觉得如何以如此恶毒的思考揣测高尚文明的美国人。纵然美国输出通货膨胀，也只是转嫁国内危机，等美国国内问题解决了，中国也就没有事情了。美国远未到对中国经济实施战略进攻的阶段。

那我们不妨重新回到近海油田的议案。为什么美国政府不愿意动用他的石油储备呢。假如他真心降低油价，为什么要去动议那个不可能冲破国会议案呢。显然，美国政府是在为次贷危机暂时平息之后，继续拉抬石油价格留下理由。假如我们将视野往回推，近期这轮石油彪升是在什么时候开始的呢？是在美国政府宣布不再增加石油战略储备之后！以及参考国内过去几个月突然涌入的热钱，暴拉针对的对象就一幕了然了。美国人的战法也就一幕了然了。

让我们设想一下，当美国次贷危机再次暂缓的时候，当石油油价再次彪升的时候，当中国政府最终宣布放开价格管制，通货膨胀如同神7从地拔起的时候，潜伏在国内的热钱将会选择什么？当国内两位数的通胀，无数的流民，两三元的股票，外加大幅贬值的人民币，到时候，是不是又会又眼泪呢，是不是又会又动人的故事呢。

为什么我们中国非要有悲情，非要有感动呢。到底是感动还是高兴才是人生应该追求情感的目标呢？

是的，在我眼中，我看到的不是一场类似97亚洲金融风暴的由于外汇储备匮乏引起的金融危机，而是失业和滞胀引起的实体经济危机，中国太大，一次性搞垮中国即不符合现实也并不符合美国的利益，推迟中国经济发展的脚步，诱使中国在经济转型期间，出让廉价的证券资产，进而控制所有可以控制的产业命脉，当中国完成痛苦的经济转型的时候，发现我们的科技企业仅仅是刚刚孵化成功，然而，我们的生产，消费甚至金融领域却有相当部分企业的控制权影响权已经拱手让与了海外资本，到那个时候，我们连感动的机会都没有了。因为除了绝望就是绝望。

（时间窗口再次打开。机会是留给有准备的人的，中国有人准备好了吗？哈哈，这个问题好像太他妈的扯淡了）

终于还是病倒了，医生建议住院，想了半天，还是没有答应，站好最后一班岗这是其一，其二，一堆堆的事情在后面排着。

不过，确实又想找个安静的地方，让脑袋清空，让心脏舒缓，让肌能复原。甚至已经挑好一间了，没有电视，没有网络，甚至没有手机信号，可但是。。。。之后呢，还是决定天天到门诊治疗了。当然工作量也停下来不少。

经济学十大原理之一是权衡，按照理性人的说法，每个人能够权衡出最优解。可是又有多少人知道最优解是什么呢。在过去的几个激荡年份里，形成的习惯，要想突然改变，不仅精神上不答应，而且身体上也不会答应。所以，医生做了很多检查进行了很多治疗，但依然受制于一两个指标，苦苦不得解，我则一旁安慰医生，这叫路径依赖改变综合症。没想到，医生白了我一眼：言外之意，你不住院也是因为路径依赖喽。可能是路径依赖下的最优解吧。我一边回答一边扫了一眼旁边等待看病的病友们。

一脸的茫然。

让一个在牛市中享受过无尽暴利的人一下子进入熊市状态，也是一件非常暴力的事情。因为要克服路径依赖改变综合症，是特别的知易行难。

奥运会期间，手中的股票到底该如何处理呢。很多人说涨涨我就跑路了。但是，涨多少算是涨呢，如果不怎么涨，又该如何处理呢。

我想，我们需要讨论一下证券投资人无法掌控的几个外部变量。

首先是CPI，谈到CPI，就不能不谈到油价。最近油价下来了很多，是好事，但是，这样的好事可以维持多久呢。不好妄加评论，因为你我都不是没有次贷危机的专家，根据先前的分析，美国政府是不允许次贷危机和石油危机同时发生，所以，我们看到了美国政府几乎和中国政府同时展开了一场维稳的救市运动，当然美国的组合拳要比我们精彩百倍，除了限制对金融股的裸沽外，还威胁对全市场股票进行裸沽，与此同时，老保又在叫捍卫美元的强势地位，而美联储也传出诤言，玩命也要升息。很多国人一定觉得很欣慰，觉得油价从此走上了腰斩的道路。但是，我们不得不进行深入的思考，首先，老保的话是说维持美元币值的强势地位还是说维持美元资产的强势地位呢？美元币值此时展开上攻，有利于美国解决当前国内经济问题吗？禁止裸沽还是美元币值上升更有助于美国整体的国家经济利益以及顺带的美元的国际货币地位？其次，美联储真的会加息吗？加息华尔街能够忍受吗？加息对美国当前的次贷危机的演变是好还是坏呢？CPI和次贷，谁会先要美国的命？最后，如果次贷危机需要解决，那么美国政府和美联储用来挽救机构向市场投放进来的基础货币，通过货币乘数的放大，这样多出来的资金通过什么渠道进行宣泄呢？

毫无疑问，这部分的资金通过什么渠道宣泄，就意味着这个渠道的所承载的载体必然价格飞涨。

毫无疑问，这部分的资金如果太多，就意味着宣泄的渠道会是多个，多渠道价格的大幅上涨，必然影响美国的经济，必然影响美元的信心，那么美元的国际地位将大大受损，所以，为了不让出来的资金太多，美国政府就要将动用的救市资金最小化，而救市规模的大小又跟机构股票的市值息息相关，所以美国禁止了裸沽。

美元的国际地位真的很重要吗？如果作买卖，还有什么比印钱更挣钱的买卖呢。美国的立国之本就是商业。

（美元的国际地位很脆弱吗？如果没有人想动摇美国的大国地位，那么美元就是非常安全的，但是，如果有人愿意也有这个实力打击美国的国家威信和撼动美元的信誉，那么美元就是非常危险的。也许当代的中国从来没想过扮演这个角色，但是，有时敌人不是你想不当的，就不当的，就如同南斯拉夫大使馆被炸，你不惹别人，别人也要惹你，因为他就把你当敌人拉，你又能如何呢。为什么会这样呢，第一你并没有纳入到他的体系，他没有控制你的手段，第二你没有相关的决策程序，随意性太大，第三这个国家人才太多，人才多了，就容易出伟人。也许有一天，突然想明白了，无需相关繁缩程序，一个重手，美元不说完蛋也要弄个半瘫。商业什么最大，信用最大，如果曾经大幅折腾过，蹦极过，一年波幅50％以上，基本上作为国际货币的信用就完了，英镑，日元都是例子。老保怕的就是这个，毛爷爷厉害也厉害在这里，拿住了美国的命门，整天追着美国人找事情弄，超一流的国家真的就拼不过一个国力差距很大的国家吗，显然不是，问题是，拼完之后，自己还会不会是一哥啦。这才是美国最投鼠忌器的地方。也是中国最有机会挽救自己的突破口。）

离题太远啦，言归正转，我们需要密切关注美国这次动用救市的资金，以上轮挽救次贷危机动用的资金为参照，大约把握油价或是其他商品的价格走向，特别需要纠正的，经济增长跟商品价格没有必然的关系，经济增长放缓一定会带来商品价格下降吗，看看历次危机的历史结论自然出来。千万注意，这次全球的通胀，跟经济增长没有太大的关系，而是泛滥的美元追逐有限的商品以及资产导致的结果。美联储不收紧银根，CPI是不可能迅速下来的。（如果美国实体经济业绩下滑，美元资产特别是证券无法吸纳过多的美元，那么通胀消退更要漫长）。

其次，是国内经济。有很多不太懂经济又对股票特别感兴趣的朋友反复问我，下半年的经济是否会想一些股评人士好起来。我的回答很简单，从我学习经济以来，还没有看到过，我们国家收缩信贷的时候，实体部门的生意是越来越好做的。假如这次也不破例的话，那么很多行业企业的盈利就不会特别乐观了。下半年是否信贷会放松呢。我反问朋友，信贷放松之后，这些钱去做什么呢。是的，去做什么呢，全球经济放缓以成定局，外部需求必然下降，出口的过分反弹不仅不现实，而且即便成功，也必然招致更多发达国家的贸易摩擦以及发展中国家的抱怨，以及百害而无一利的升值。内需在高通胀的预期之下，启动与不启动都好坏参半，而在在房价依然没有大幅下来，医改依然没有全面展开的时候，启动能否成功，从国家到企业主都无把握，那么多出来的钱只能进入生产资料，证券市场以及房地产，这些显然都不是国家所愿意的。而且，作为一个有远见的政府，下半年的价格改革应该会缓慢而坚定的进行下去，在价格调整期间，信贷如果放开，通膨突然彪升的风险是特别大的。而且通胀彪升，又容易特别引起躺在银行短期账户上的热钱突然涌向房市或出逃，信贷控制住，外资对房市就会投鼠忌器，而出逃，信贷收缩也有利于增加后续政策的灵活性

正是看到这些，基金，保险乃至社保在新华社都变成股评社的今天，在维稳成为一种口头禅的现在，依然选择坚决减仓，是有道理的。

而我以为，为了保住就业，下半年，除了对中小企业适当的增加一些灵活的财税政策之外，主要是将调整信贷结构，将信贷调整到一些资金密集型和劳动密集型双密形行业，比如保障性用房，高速铁路建设，农业，光缆换代，灾区建设，能源基础开发等，也就是同样的1万元，如果能够雇佣500人的，那么就一定优先贷给只能雇100人的。当然，节能的减排的，这些有利于国家长远的行业，贷款也会增加。但是要想从总量增加贷款，我觉得太难了。所以一些特别行业，需要用大钱（会加重上游钢铁和能源的需求，跟前述行业争夺资源进而引起价格上升）又增加不了增量就业的行业，就会特别危险，比如房地产，汽车，商业连锁，高耗能高污染行业等。总体经济形势不会特好也不会特差，但是掩盖不了，就业严峻，行业热度不均以及市场缺钱的状况。

最后，回到资本市场，大小非，尤其是垃圾股的大小非直接制约了个股的涨幅，超级蓝筹股排队发行以及创业板都是在那等着，而宏观经济又不太可能迅速翻转，所以，下半年的行情可能会比较悲观，当然利润会有的，这就需要摆脱路径依赖，要么进入看得清楚的有明确增长的大行业的龙头股，比如通讯行业各细分龙头，长期持股，要么学会波段操作，跟随季节或者题材，比如冬天喝酒，秋收完成之后，油价可能再次上调。要么忍辱负重，赶当长期战略投机股东，将资金平均分配到上海本地的低价垃圾股中，期待2010年之前，这个板块的反复活跃。

（中午从医院回来，在出租车里碰到一个房价永不倒的司机，夸我去的地方还能涨，不仅我那里，而且整个城市还要涨，我笑了笑，没有搭理，离家门一两公里的地方，发现车进不去了，路边按了一块大牌子，奥运期间，车辆禁止通行，警察在拉警戒线，武警则在更远的地方巡逻，只好冒着酷热步行了，正好邻居，一个台湾的老太太，也下车，于是我们结伴回家，她不停的跟我抱怨，大陆人怎么会这么冷漠，即便是左右邻居，遇到了也不会笑一笑，更别说讲一句话，谁家的车稍微没有停好，就在外面大骂，扬言要敲别人的头。。。。我们可都是邻居啊。我笑了笑，不知道该说什么，如果不是这样的冷漠，当年我的朋友又如何几近被灭门而无人施救呢。想了半天，问了一句，您会去现场看奥运会吗。老太太看着我，答非所问的回了一句，为什么对外国人我们要笑，而对自己的邻居板着脸呢。）